与私募共赢：总经理PE融资读本第5章总经理一定要懂的PE常识（1）_都市小说

第5章总经理一定要懂的PE常识（1）

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身处PE浪潮，不懂PE投资，你就out了，本章将带你走进PE的殿堂，领略其中无尽奥妙。

何为PE投资

PE投资是业界对Private Equity的通用简称，即私募股权投资。要想了解PE，就必须了解PE投资基金，通俗点解释，PE投资基金是“以非公开方式向特定的投资者募集资金”。

我们可以通过分别理解“投资基金”“股权”“私募”三个词，来了解何为PE投资。

一、投资基金

基金在PE投资中指投资基金，它是一种集合投资制度。它是通过专业的投资机构，把具有相同投资目标的众多分散的投资者的资金集合起来，交由专业管理人员运营，投资者按照资金份额，分享投资收益并承担相应的投资风险，其特性有：

1.固定性

投资基金的投资者、管理者以及资金的规模，在一定时间内都是固定的，这一特性将基金的资金使用风险降到了最低。

2.集合性

投资基金将众多投资者的资金集中起来，由基金管理人进行投资管理和运作，从而发挥资金的规模优势，降低投资成本。

3.制衡性

投资基金的所有者是该基金的投资者，基金的投资运作由基金管理人负责，而基金的资金保管交由基金托管人负责。这种三方相互制约、相互监督的制衡机制有利于保障投资者的利益。

二、股权

是股权，还是债权？这决定了投资的本质和宗旨。股权投资，通过被投资企业的增资扩股或股份转让的方式，获得公司股份，并通过转让增值股份来获利。而债权投资则是为了获取资金的时间成本所带来的孳息。

相对于债权投资，股权投资具有以下特点：

1.高收益

股权投资，是投资人出资后，是通过所得股权在企业所占的比例来获取收益、分红。在PE投资中，一旦被投资公司能够上市，则PE投资基金可获得出资额几倍甚至几十倍的“暴利”，这与债权投资有本质差异。

2.高风险

我们都知道“高收益伴随着高风险”。PE融资通常会投资于企业的发展期或成长期，并需要经历若干年的投资周期。如果被投资企业存在较大风险，最终以破产收场，那么投资者就会血本无归。而采用债权投资的投资者，在企业破产时，仍可以通过将破产资产拍卖或变卖等形式获得补偿。由此看来，股权投资的风险明显大于债权投资。

3.增值服务

企业的债权人只关心企业能否按时付息，能否到期偿还本金，最多关心一下企业的资产负债率。而企业的所有者除了考虑这些以外，还要考虑企业的经营效率，以及投资回报率。所以，作为股东的PE投资基金在向企业注入资本的时候，也会注入自己的管理理念和经验。PE投资基金带来的增值服务，也是吸引企业进行股权融资的重要因素之一，这也是PE融资相较于其他融资方式的亮点和竞争力所在。

三、私募

私募，是相对公募来讲的，是指不公开销售、运作和赎回的募集资金方式。

1.私募的三层含义

第一层含义：私募只向特定人，或少于200人的不特定人募集资金。

由于私募的募集对象范围较窄，如果想获得足够优质的资金，私募方就会对投资者提出较高的资质要求。如：限制投资者的资产总额，或设定最低投资底线。

一旦私募超越了募集对象的范围，那么私募就变成了公募。如：著名的PE投资机构——美国黑石集团，在成为上市公司后，它的资金来源就由私募变成公募了。

黑石集团上市——私募的公开化

美国华尔街从来不缺乏奇迹的创造者。2007年2月13日晚，世界上最大的PE投资机构黑石集团创始人——史蒂夫？施瓦茨曼享受着他极尽奢华的生日派对，派对上有金融、媒体和娱乐界等一众名人，还包括了美国最大的几家银行总裁，如摩根大通银行、美林证券公司、高盛集团和贝尔斯登公司等。这场派对是一场辉煌“交响乐”的前奏曲，因为在4个多月后，即2007年6月22日，黑石集团上市，并公开筹资。

因为上市，黑石集团的合伙人一共拿到了46亿美元，其中施瓦茨曼一个人就拿到了6.84亿美元，另一位处于半退休状态的共同创始人彼得森则拿到了19.2亿美元。

2007年7月，中国主权财富基金——中国投资有限公司，向黑石集团投资30亿美元，购入其约10%的股份。这也是黑石集团与我国资本的结缘。

黑石集团的上市是私募行业由私募转为公募的一项重大突破。在黑石集团首次公开发行股票后，KKR和阿波罗全球管理公司也相继上市。

黑石集团实现成功上市，使私募变成了公募，不仅改变了传统PE投资基金募集资金的方式，同时也揭开了PE投资基金的神秘面纱。

深入研究黑石集团的荣辱兴衰，对我国私募行业的发展也能够起到积极的借鉴作用，但公募式募集并不是PE投资基金存在的本质和宗旨，PE投资机构上市毕竟属于特例。

第二层含义：私募主要体现在“私自、私下”。

私募主要指非公开的募集方式。也就是说，私募基金的募集信息是采用不公开的方式传播的。例如，私募大都采用熟人推介等方式，而不会像公募那样，在电视、报纸、杂志、网络等媒体上做广告宣传。

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